信用風險上升,鋁管去產能持續(xù)
社會庫存降幅有所縮小,但仍超預期。其原因有三,一是貿易環(huán)節(jié)吸收庫存能力下降,庫存滯留在鋁廠,二是預期改善有限,缺乏補庫動力,三是外需改善出口大增?紤]到鋁廠利潤邊際改善,產量將有上升,社會庫存已至底部,預計7月或回升至1290萬噸水平。
2014年內,維持前期判斷,宏觀環(huán)境,金融去杠桿進程稍穩(wěn),信用風險上升,實體經濟去產能持續(xù);鋁管需求端,以平穩(wěn)增長為主;供給端,以產能調整、節(jié)能環(huán)保為主題;成本端,鐵礦石市場供求平衡恢復;庫存端,去庫存進程近尾聲。維持前期判斷,鋁管產能增速放緩為大概率事件,但是在去杠桿、去產能的大環(huán)境下,行業(yè)和市場難有趨勢性的機會。
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